👉После легкой коррекции пары USDRUB в пятницу, мы наблюдаем достаточно сильное укрепление рубля в течении всего торгового дня понедельника. На данный момент курс рубля к доллару укрепился на 2,3% и перекрыл всё сентябрьское ослабление.
👆🏻Первые попытки остановить падение рубля начались еще 6 сентября, когда ЦБ РФ объявил об увеличении объемов продажи валюты на открытом рынке в 10 раз. Происходить это будет с 14 по 22 сентября, а ежедневный объем данных операций Банка России составит в этот период 21,4 млрд рублей вместо 2,3 млрд рублей. Вполне вероятно, что эта новость и стала основным поводом для начала укрепления рубля, так как такой существенный рост предложения скорее всего не сможет быть полностью выкуплен рынком.
👉Так же уже в эту пятницу состоится заседание ЦБ РФ. Консенсус — прогноз на Investing указывает на паузу, но глядя на обвал ОФЗ можно сказать, что рынок закладывает дальнейшее повышение ставки. Исходя из того, что на долговом рынке работают в основном только крупные игроки и это российский рынок, где присутствует инсайд — падение индекса RGBI на 2,75% за последнюю неделю указывает нам на высокую вероятность повышения ставки ЦБ РФ на предстоящем заседании 15.09.

👉Вчера были опубликованы данные по индексу деловой активности по ЕС и США, которые оказались хуже ожиданий. Про то, что производство в Европе деградирует, я писал уже не раз. Наиболее остро вопрос стоит в Германии, где снижение индекса деловой активности в производственном секторе уже приобретает характер обвала — показатель 3й месяц подряд оказался ниже 40 пунктов (рост начинается только при показателе выше 50). В США при этом наблюдается похожая тенденция — индекс деловой активности в производственном секторе находится ниже отметки 50 в 10 из последних 11 месяцев, а предварительный показатель за август оказался хуже ожиданий. Сокращение производственной активности так или иначе ведет к снижению спроса на энергию, что негативно сказывается на котировках нефти и газа.

👉Конечно, я уже описывал ранее, что проблемы в производстве развитых стран будут создавать давление на Brent и прогнозировал снижение. Но сигнала на продажу тогда так и не поступило, а цены на Brent выросли почти на 11% с момента публикации прогноза и даже закрепились выше 200-дневной скользящей средней впервые с августа прошлого года.

👉Как я и писал ранее, правительство создало поддержку рубля исключительно за счет словесных заявлений о том, что готовы принять достаточно жесткий набор ограничений и курс 100 и выше не устраивает.

👆🏻Единственной новостью, которая подразумевала какие-либо реальные действия для исправления ситуации, это новость  о «добровольной» продаже экспортерами валютной выручки, которая была опубликована 17 августа.
👉Как мы видим сейчас, все эти меры помогли рублю укрепиться на 9%, до отметки 92,54. Как мы видим, 17 августа цене удалось вновь протестировать локальные минимумы, а затем рубль начал снова плавно ослабевать.
👉На вчерашнем выступлении президент России Путин призвал правительство и ЦБ пристальнее контролировать отток капитала и работать над ограничением спекулятивного спроса на финансовых рынках. Так же президент отметил, что бюджет в 3-м и 4-м квартале будет сведен с профицитом, а бюджетная ситуация устойчивая.
👆🏻Но в тоже время были опубликованы данные, что МРОТ будет повышен с 1 января 2024 сразу на 18,5%. О том, что из-за падения курса и последующего разгона инфляции государству придется повышать расходы на бюджетников, что будет негативно отражаться на бюджете, я уже писал ранее. Как мы видим, процесс запущен и расходы уже придется увеличивать.

👉Достигнув максимальных отметок 2023 года в конце июля, фондовый индекс широкого рынка США (S&P500), начал уверенное снижение в августе. За 14 торговых дней августа S&P500 потерял 6% и полностью перекрыл весь рост июля этого года.

👆🏻При этом риторика чиновников из ФРС и ведущих аналитиков в тот момент была достаточно позитивная — все прогнозировали паузу в сентябре и давали прогнозы, что рецессию удастся избежать. В тоже время цифры говорят об обратном — индекс активности в производственном секторе уже 9 месяцев подряд находится ниже отметки 50, т.е. активность снижается. При этом рынок труда показывает удивительную силу, безработица находится вблизи исторических минимумов.
👆🏻Основной причиной снижения рынков в последние 2 недели называлась необходимость создания рецессии в США, так как без этого будет невозможно победить инфляцию. Спровоцировали же начало распродаж не самые отличные отчеты топовых компаний США. Следом так же МинФин США увеличил прогноз заимствований на 3 квартал этого года до 1 трлн. $.

👉Сегодня были опубликованы финальные данные по ИПЦ в ЕС, которые в точности, до каждого пункта, совпали с первичными данными, которые я разбирал 31.07. Как я писал ранее, данные, на мой взгляд, не самые позитивные, так как цены на услуги продолжают расти. Так же риски создаёт последний рост цен на нефть, что может отразиться в ценах уже в августе.

👆🏻В тоже время пришла новость, что Европа заполнила газовые хранилища до уровня в 90%, который необходим для зимы. При этом сильного разгона цен в этот раз не произошло, что определенно скажется позитивно как на ценах производителей, так и на ИПЦ.
👉Ранее прогнозы аналитиков разошлись. Так, Bloomberg считает, что ЕЦБ снова повысит ставку на 0,25%. В тоже время аналитики Reuters ожидают паузу.
👉Так же Kazaks вчера высказался, что любые дополнительные повышения ставки ЕЦБ будут небольшими. Т.е. не исключил дополнительного повышения ставки.
👆🏻Но, как мы видим, рынок совершенно не отреагировал на финальные данные ИПЦ. Связано это с возросшими ожиданиями дальнейшего ужесточения ДКП от ФРС. Так же можно отметить текущую инвестиционную привлекательность USD, так как там сейчас наблюдается положительная реальная доходность (доходность облигаций за вычетом инфляции), а в Европе она на данный момент отрицательная.

👉Возвращать отмененные обязательства по продаже бессмысленно, считают эксперты. Некоторые компании продают и более 80%.
👉Часть средств, которая остается за рубежом, нужна для оплаты импорта, в том числе оборудования и комплектующих.

👆🏻Все-таки ограничения некоторые ввели, пусть и под соусом «добровольных» продаж. Рубль на этой новости резко укрепился.
👉С учетом ситуации с экспортной валютной выручкой, посмотрим, на сколько этого хватит.
👆🏻Если вспомнить высказывание первого вице-премьера Андрея Белоусова, который высказался на ПМЭФ в середине июня этого года, что оптимальный и комфортный курс доллара для России находится в диапазоне 80-90 рублей за доллар, то текущие цели правительства становятся понятны.
👆🏻Единственное, что может сейчас создать дополнительные условия для укрепления рубля, это очередная спекуляция. Ранее я писал о мнении одного известного блогера-трейдера (не реклама) — господина Кречетова, что падение рубля происходило по причине крупной спекуляции на фьючерс CNYRUB. Так вот сейчас, по его словам, подобная игра уже идет на укрепление рубля.

👉Помимо того, что в новостном поле вчера появилась информация, что в Госдуме предложили ввести налог на валютные сделки на бирже, так же вышла статья Bloomberg, где со ссылкой не неназванные источники было заявлено, что Россия может вернуть часть мер валютного контроля, чтобы остановить процесс ослабления рубля. Так же было рассказано о непубличном совещании с экспортерами, где было озвучено предложение вернуть норму об обязательной продаже валютной выручки, отмечает агентство. По данным некоторых источников агентства, прогресса в этом вопросе достигнуто не было, еще одно совещание может пройти позже на этой неделе. Затем данную информацию уже подтвердили Интерфаксу три источника, которые участвовали в данном обсуждении.

Кроме этой меры рассматривается запрет на выплату дивидендов и займов за рубеж, даже в рублях и в дружественные юрисдикции, а так же запрет кредитования зарубежных трейдерских подразделений и запрет других сделок, которые можно классифицировать как вывод средств за границу.

👉Думаю, что вы уже из каждого утюга услышали, что курс преодолел отметку 101.
👉В пятницу я писал, что закрытие рынка выше 99 открывает дорогу к следующему уровню сопротивления в диапазоне 102.80 — 103.50. Как мы видим, рынок закрылся в пятницу на отметке 99.43 и уже с открытия торгов курс продолжил рост.
👉Financial Times выпустил статью, где объясняет рост курса рубля ростом военных расходов и падением экспорта. Помощник Президента Максим Орешкин в интервью «ТАСС» заявил, что слабый рубль осложняет структурную перестройку экономики и нужен сильный рубль. Основной же причиной снижения рубля он обозначил мягкую ДКП от ЦБ РФ. Так же чиновник отметил, что укрепление рубля ожидается в ближайшее время. В тоже время пресс-служба ЦБ РФ ответила на запрос «Интерфакса», что ЦБ по-прежнему не видит угроз для финансовой стабильности в текущей динамике курса рубля. При этом ЦБ может повысить ставку на следующем заседании для стабилизации инфляции на уровне 4%.
👉Соотношение покупателей и продавцов среди физ. лиц во фьючерсе на USDRUB по данным Московской биржи имеет перевес последних: 38,4% покупателей против 61,6% продавцов, что указывает на вероятность продолжения восходящего движения.

👉Сегодня был опубликован финальный отчет по ИПЦ во Франции. По итогам месячная инфляция оказалась немного выше заявленной первоначально, +0,1% против 0%. При этом годовые темпы совпали с первичными данными и остались на отметке +4,3%.

👉Текущий среднемесячный прирост цен во Франции за первые 7 месяцев этого года составляет +0,428%, что указывает на темпы в 5,14% годовых. Если же взглянуть на средний показатель за последние 3 месяца, то средняя уже составляет +0,066%, что составляет +0,79% в годовом эквиваленте. Как видим, последние 3 месяца динамика отличная. В тоже время первый квартал этого года имел достаточно высокие показатели (+0,73% в месяц), что было обусловлено тогда сильным (более 1%) ростом цен на еду и энергию. Сейчас же наблюдается новый скачек цен на нефть и газ, что может вновь вернуть показатели к средним за первый квартал и, соответственно, несет риски для победы над инфляцией.
👉Если взглянуть на показатели в разрезе, то по итогам июля цены показали нулевую динамику на все пункты, кроме услуг! В услугах же прирост составил +1,5%, при этом годовые темпы на данный момент достаточно невысокие, всего +3,1%. Но показатель продолжает расти, что так же создает риск для победы над ИПЦ.

👉Недавно были опубликованы данные по ИПЦ в США за июль. По результатам прошлого месяца цены в США выросли на 0,2%, что совпало с ожиданиями. В годовом исчислении цены подросли с 3% до 3,2%, что оказалось ниже ожиданий в 3,3%.

👉Базовый ИПЦ (без учета цен на продукты питания и энергию) так же составил +0,2% в динамике м/м. В годовом исчислении базовый ИПЦ снизился с 4,8% до 4,7%.
👉Среднемесячный рост ИПЦ в первые 7 месяцев этого года составляет +0,271%, что в годовом выражении указывает на динамику в +3,257%. За последние 3 месяца среднее значение составляет +0,166%, что как раз может привести к целевой отметке в 2% при сохранении текущей динамики.
👉Из статистики выпал июль 2022 с показателем 0%, что способствовало росту показателя в годовом исчислении.
👆🏻В целом, все периоды высокой инфляции уже вышли из статистики, так что сильного эффекта высокой базы больше не будет. Но больше меня удивило вот что — если посчитать текущую годовую инфляцию, сложив все месячные показатели с Investing, то значение должно быть +2,8% г/г.